4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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